来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，华商基金管理有限公司发布了华商消费行业股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额和净资产均大幅下降，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：全面下滑，业绩承压
本期利润与已实现收益
| 年份 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -13,191,087.35 | -7,374,318.76 |
| 2023年 | 3,685,820.02 | -4,084,225.62 |
| 2022年 | -7,784,128.04 | -7,708,905.08 |
2024年，该基金本期已实现收益为 -13,191,087.35元，较2023年的3,685,820.02元大幅下降，本期利润为 -7,374,318.76元，亏损幅度较2023年有所扩大。这表明基金在投资运作中面临较大压力，资产的实际收益情况不佳。
基金资产净值与份额净值
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 19,734,504.52 | 1.1202 |
| 2023年末 | 51,405,935.73 | 1.2072 |
| 2022年末 | 73,165,578.88 | 1.3342 |
期末基金资产净值从2023年末的51,405,935.73元降至2024年末的19,734,504.52元，缩水幅度高达61.61%；期末基金份额净值也从2023年末的1.2072元降至1.1202元，下降了7.21%。资产净值和份额净值的下降，反映了基金资产规模的缩小和单位份额价值的降低。
基金净值表现：长期落后业绩比较基准
短期表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.48% | -5.77% | -1.71% |
| 过去六个月 | 3.04% | 7.76% | -4.72% |
在过去三个月和六个月，基金份额净值增长率分别为 -7.48%和3.04%，均低于同期业绩比较基准收益率，显示出基金在短期投资中跑输业绩比较基准，投资策略的有效性有待提升。
长期表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -7.21% | 5.85% | -13.06% |
| 过去三年 | -33.15% | -19.36% | -13.79% |
| 过去五年 | 4.83% | 12.67% | -7.84% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.02% | 19.57% | -7.55% |
从长期来看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均显著低于业绩比较基准收益率，表明基金长期投资业绩落后，未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益目标。
投资策略与业绩表现：消费板块拖累，业绩不佳
投资策略
2024年A股整体波动上行，但消费板块整体跑输大盘。该基金核心配置主要集中在食品饮料、地产链等内需顺周期行业，阶段性配置了人力资源服务、出行链等社会服务行业。然而，内需必选消费行业如农业、食品饮料、酒店餐饮等相对承压，影响了基金整体表现。
业绩表现
截至报告期末，基金份额净值为1.1202元，份额累计净值为0.7974元。报告期内基金份额净值增长率为 -7.21%，跑输业绩比较基准收益率13.06个百分点。消费板块内部结构分化，白电和整车表现相对较好，但未能抵消其他消费行业的拖累，导致基金业绩不佳。
管理人展望：内需消费有望改善，关注政策机遇
管理人认为，内需消费基本面有望在2025年实现左侧磨底，股价有望率先企稳上涨。多数行业已自然触底，政策支持有望提升业绩和估值修复弹性。当前消费行业预期和估值处于历史低位，部分行业龙头估值显著低估，分红支撑市值。管理人看好食品饮料等必选消费企稳恢复，关注政策发力相关行业及新产品新模式的机会。外需方面，机会与风险并存，优先选择海外需求稳定、国内供应链有壁垒的行业和公司。
费用分析：规模下降致费用减少，仍需关注成本
管理费与托管费
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 481,262.44 | 80,210.44 |
| 2023年 | 750,278.70 | 125,046.50 |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为481,262.44元，较2023年的750,278.70元减少了35.86%；托管费为80,210.44元，较2023年的125,046.50元减少了35.85%。费用的减少主要是由于基金资产净值下降，导致按比例计提的费用相应降低。
其他费用
2024年其他费用为13,577.36元，较2023年的135,010.47元大幅减少，主要原因是审计费用和信息披露费的降低。尽管费用有所减少，但在基金业绩不佳的情况下，费用对投资者收益的影响仍需关注。
投资组合分析：股票投资主导，行业配置集中
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资占比91.35%，金额为18,153,385.00元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计占比8.23%；其他各项资产占比0.42%。可见，该基金以股票投资为主，资产配置较为集中，风险相对较高。
行业配置
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资集中在制造业、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业等消费相关行业。其中，制造业占比较大，反映了基金对消费行业的重点布局，但行业集中也可能带来行业系统性风险。
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金前十大重仓股包括五粮液、古井贡酒、山西汾酒等知名消费企业。这些股票的表现对基金净值影响较大，若重仓股股价下跌，将直接导致基金净值下降。
份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额大幅减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为2,294户，户均持有的基金份额为7,679.91份。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有份额为17,617,705.73份，占总份额比例为100.00%，表明该基金主要由个人投资者持有。
份额变动
| 时间 | 基金份额总额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2019年7月4日） | 35,957,106.50 |
| 本报告期期初 | 42,583,458.19 |
| 本报告期期末 | 17,617,705.73 |
本报告期期初基金份额总额为42,583,458.19份，期末降至17,617,705.73份，减少了24,965,752.46份，降幅高达58.62%。份额的大幅减少可能与基金业绩不佳有关，投资者选择赎回基金，导致规模缩水。
风险提示：业绩波动与集中风险需关注
业绩波动风险
基金净值表现长期落后于业绩比较基准，且在2024年出现亏损，未来业绩仍存在较大不确定性。消费行业受宏观经济、政策等因素影响较大，若行业发展不及预期，基金净值可能继续波动。
集中风险
基金投资集中于消费行业，行业集中度较高，若消费行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。此外，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能导致基金净值大幅波动、延迟或暂停赎回，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同的风险。
综上所述，华商消费行业股票基金在2024年面临份额和净资产大幅下降、业绩亏损等问题。投资者在关注管理人对未来市场展望和投资策略调整的同时，需充分认识到基金可能面临的风险，谨慎做出投资决策。
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